Waterhouse VC: математика ставок и психология финансового поведения человека

Том Уотерхаус – аналитик Waterhouse VC исследует математическое мастерство профессиональных беттеров на страницах IGB и рассуждает о том, из каких соображений делаются те или иные ставки.

Большинству из нас трудно представить себе математические способности, которыми все же обладает небольшой процент людей в нашем мире. Еще более впечатляет, когда эти люди могут объединить несколько редких математических навыков с деловой хваткой, чтобы создать высокодоходное предприятие.

Мы считаем, что профессиональный беттинг – одна из самых сложных сфер деятельности в мире, для успеха в которой нужно обладать незаурядными интеллектуальными способностями, интуицией и деловыми качествами. Три ключа к победе в беттинге: правильный выбор ставки; ставка по привлекательной цене; правильная ставка – знание того, сколько нужно истратить на каждую позицию.

 Для успешного профессионального беттинга требуется сочетание невероятно сложных навыков:

– Знать вид спорта вдоль и поперек – статистику каждого из игроков, держать под контролем любое изменение «последней минуты», каждое место и игровое покрытие (например, теннисные корты с глиной/гравием/твердым покрытием, стадион Emirates против стадиона Etihad).

– Успешный беттинг – это сложное моделирование многих сотен различных факторов, определяющих вероятность победы игрока или команды и, следовательно, их истинные коэффициенты по сравнению с коэффициентами, предлагаемыми букмекерами (например, время, прошедшее с последнего матча, активность в социальных сетях, статистика травм, время в пути до матча, возраст, погода и почему рынок ошибается).

Ведение букмекерского бизнеса (например, управление размещением ставок, риск урегулирования ставок, доступ к возвратам, риск кражи интеллектуальной собственности, риск кражи ставок/утечки информации о ставках).

В мире насчитывается менее 50 букмекерских синдикатов, способных выигрывать на ставках более миллиона долларов в год, и лишь несколько синдикатов, выигрывающих около миллиарда долларов.

Waterhouse VC владеет долей в одном из синдикатов с миллиардной прибылью, который специализируется в основном на теннисе. Успех синдиката сложно повторить благодаря закрытым данным, которыми располагает компания, и сложным факторам, интегрированным в модель его работы.

Помимо доли Waterhouse VC в Project Tennis, фонд изучает дополнительные возможности в сфере профессиональных ставок. Эту информацию невероятно сложно найти и особенно оценить без специальных знаний в отрасли беттинга.

Кто платит, тому и скидки

Одна из причин, по которой существует так мало успешных профессиональных синдикатов по приему ставок на скачки, заключается в том, что существующие крупные синдикаты получают прибыль в основном от ставок. Это происходит независимо от результата спортивных событий, что эффективно для беттинговых компаний, но очень затрудняет конкурентную борьбу для новых синдикатов.

Гоночные синдикаты получают возвраты от пари-мутуэл/тотализатора в обмен на предоставление ликвидности. Чтобы получить право на эти скидки, синдикаты должны заключать пари на значительные суммы.

Например, американские тотализаторы обычно предоставляют скидки только тем, кто делает ставки на сумму более $5 миллионов в год, по данным Sports TradingNetwork. Их лидирующие позиции в сфере и преимущества в виде скидок приводят к значительной прибыли. Но эта схема работает только для ряда крупнейших синдикатов. 

Жадность – это убытки

Психология человека – одна из основных причин появления финансовых циклов, поскольку инвесторы мечутся между страхом и жадностью. Человеческое поведение позволяет торговым компаниям извлекать прибыль из эмоционально обусловленных решений розничных инвесторов.

Подобная динамика существует и в беттинге. Здесь профессиональные букмекерские синдикаты могут наживаться на розничных игроках через такие биржи как Betfair и Matchbook. Поддаваться страху и жадности вместо того, чтобы принимать решения, основанные исключительно на анализе – главный подводный камень как для инвесторов, так и для бетторов.

Многочисленные когнитивные предубеждения (например, «иллюзия контроля») делают успешное инвестирование и прибыльные ставки невероятно сложными.

Даже профессиональные управляющие фондами, обладающие всеми необходимыми техническими ресурсами и имеющие в штате самых блестящих аналитиков в мире, как правило, обеспечивают своим инвесторам показатели ниже рыночных. За последнее десятилетие 85,6% активных фондов показали результаты ниже, чем S&P500. На развитых рынках показатели ниже рынка превышают 80%.

Уоррен Баффет, которого часто называют лучшим в мире инвестором, выиграл пари на миллион долларов, что рынок превзойдет активное управление.

Жадно подбрасывая монеты

Проводилось несколько экспериментов на тему: каким образом люди думают о деньгах и принимают финансовые решения.

В одном из экспериментов, проведенном в 2013 году Виктором Хагани и Ричардом Дьюи, люди играли в игру, в которой они подбрасывали виртуальную монету. Им сказали, что вероятность того, что выпадет орел, составляет 60 %. Для начала каждый получил $25 и мог делать любые ставки. После 30 минут игры с монетой – за это время можно сделать примерно 300 подбрасываний – они получали окончательную выплату. Она была ограничена – максимум $250.

Хагани и Дьюи подсчитали, что 95 % людей должны были достичь выплаты в $250. Но в итоге 33 % людей потеряли деньги, и только 21 % дошли до $250. В общей сложности 67 % людей хотя бы раз попытали счастья, поставив на решку. И это несмотря на то, что им сказали, что вероятность выпадения решки составляет всего 40 %. Это пример иллюзии контроля.

Критерий Келли

Принципы, определяющие успех эксперимента с подбрасыванием монет, можно применить как к профессиональным ставкам, так и к инвестированию. Простое применение критерия Келли (K%) позволило бы выплаты от подбрасывания монет сделать максимально эффективными. Критерий Келли помогает инвесторам и бетторам оптимизировать диверсификацию портфеля или банкролла. Он определяет идеальное распределение средств на каждую отдельную инвестицию или ставку.

Если применить критерий Келли к описанному выше эксперименту с подбрасыванием монет, то получится, что каждый раз вы будете ставить 20 % от своих средств. Например, имея $25, вы сначала поставите $5. Если вы выиграете, то поставите €6 из $30 имеющихся у вас. Если вы проиграете, то поставите $4 из оставшихся $20 и так далее.

Другой пример представлен выше – ставка с вероятностью выигрыша 51 %. Если вы будете ставить слишком осторожно, то все будет хорошо и ровно, но не отлично – максимально эффективный результат вы не получите. Если вы будете ставить слишком много, то в итоге потеряете все.

Эта схема иллюстрирует, насколько важен размер позиции как в беттинге, так и в инвестировании. Небольшие изменения в размере ставки определяют, добьетесь ли вы успеха или потеряете все.

Несмотря на то что с практичной и когнитивной точки зрения выиграть на ставках очень сложно, есть несколько групп, которым это удается. Как правило, это люди, обладающие финансовой грамотностью, которые очень хорошо умеют считать и знают точно, что делают.