Bally's наконец выкупает оператора Standard General за $4,6 млрд — анализ перспектив сделки

Standard General — хедж-фонд, возглавляемый председателем совета директоров Bally's Су Кимом, договорился о покупке оператора казино, правда после многочисленных попыток, которые длились несколько лет. Сделка, о которой было объявлено 25 июля 2024 года оценивается в $4,6 миллиардов. 

В релизе Bally's говорится, что Standard General приобретет находящиеся в обращении акции компании по цене $18,25 за штуку. Эта цифра представляет собой 71%-ную премию к 30-дневной средневзвешенной цене за акцию по состоянию на 8 марта. Это был последний торговый день перед публичным объявлением предыдущего предложения в размере 15 долларов за акцию. Хедж-фонд также предоставил $500 миллионов для содействия сделке. 

Су Ким, председатель совета директоров Bally и управляющий партнер Standard General, в своем заявлении отметил, что покупка «предоставляет акционерам Bally значительную денежную премию, а также уверенность в стоимости их инвестиций или, если они решат сохранить свои акции, возможность участвовать в долгосрочных перспективах роста нашего расширенного портфеля акций».Генеральный директор Bally's Робсон Ривз добавил, что компания «уже хорошо позиционирована для реализации наших инициатив по стимулированию роста стоимости акций». Он добавил, что это касается как интерактивного, так и наземного бизнеса. Барри Джонас из Truist с этим утверждением не согласен — после новостей о сделке он опубликовал аналитический текст, в котором понизил рейтинг акций Bally. В марте 2021 года акции Bally's достигли максимума в 70 долларов, после чего начали падение. Джонас объясняет падение «неудачной стратегией NA Interactive, сменой руководства, высокой долговой нагрузкой (6,3x чистый долг на 2025E EBITDAR)» и другими проблемами.Компания использует заемные средства на многих рынках, включая крупную сделку по созданию розничного ИК в Чикаго, новое казино для игроков Высшей лиги бейсбола A's в Лас-Вегасе и строительство нового наземного казино в Пенсильвании.

Bally's объединится с QC&E, расширив портфель до 19 казино 

В рамках сделки Bally's объединится с The Queen Casino and Entertainment (QC&E), региональным оператором, также принадлежащим Standard General. QC&E управляет четырьмя казино в трех штатах. В ее портфолио входят DraftKings в Casino Queen в Ист-Сент-Луисе, штат Иллинойс, Queen Marquette в Маркете, штат Айова, а также Queen Baton Rouge и Belle of Baton Rouge, расположенные в Луизиане. Bally's уже управляет казино в Шривпорте благодаря недавней сделке с инвестиционным фондом недвижимости Gaming and Leisure Properties (GLPI). По условиям соглашения со Standard General, компания теперь будет владеть и/или управлять тремя из 20 лицензированных казино в штате.Если добавить к этому владения Bally's, то объединенная компания будет управлять 19 игорными заведениями в 11 штатах. Она останется публично торгуемой. Акционеры смогут сохранить свои пакеты акций, выбрав вариант переноса. Два акционера, Sinclair Broadcast Group и Ноэль Хейден, уже сделали выбор в пользу переноса акций. Это означает, что не менее 47% акций Bally, находящихся в обращении, перейдут к новой компании. Ожидается, что сделка будет закрыта в первой половине 2025 года. Bally's сообщила, что результаты второго квартала будут опубликованы 31 июля или ранее, но не будет комментировать сделку на своем собрании инвесторов в конце этого месяца. 

Три попытки и сделка наконец состоялась

Сделка была одобрена только с третьего раза — Standard General пытается выкупить Bally's уже три года. Первое предложение было сделано по цене 38 долларов за акцию в январе 2022 года. Вскоре после этого Bally's отклонила эту стоимость. Тогдашний генеральный директор Ли Фентон утверждал, что перед компанией открываются «значительные возможности».В последующие два года акции компании неуклонно снижались. Падение стоимости ценных бумаг привело к тому, что в марте было сделано предложение о покупке по заниженной цене. Bally's сформировала специальный комитет для рассмотрения этого предложения. В итоге руководство компании решило, что сейчас самый подходящий момент, чтобы принять предложение о покупке акций. Джаймин Патель, председатель комитета, заявил в четверг, «было решено, что денежное вознаграждение от Standard General обеспечит значимую и немедленную ценность для акционеров».

Bally's развивается в Чикаго и Лас-Вегасе

В целом это был очень насыщенный месяц для Bally's. 12 июля компания объявила о широкомасштабной сделке с GLPI с общим объемом финансирования $2,07 млрд. Из них $940 млн пойдут на строительство казино в Чикаго. GLPI приобрела недвижимость проекта за $250 млн, а Bally's будет сдавать ее в аренду по цене от $20 млн в год. Оператор также согласился продать и сдать в аренду свои казино Bally's Kansas City и Bally's Shreveport за $395 млн. Годовая арендная плата за эти объекты составит от 32,2 млн долларов. А GLPI получит право купить и сдать в аренду казино Bally's Twin River Lincoln в Род-Айленде за $735 млн до конца 2026 года. Годовая арендная плата составит $58,8 млн. Получив финансирование из Чикаго, Bally's теперь устранила самое большое препятствие на своем пути. Ранее представители компании заявляли о нехватке финансирования проекта в размере 800 млн долларов, что вызвало резкую критику. Мэр Чикаго Брэндон Джонсон в свое время выразил скептицизм по поводу способности Bally's завершить сделку. Но теперь проект, похоже, возвращается на круги своя и будет открыт осенью 2026 года. 

На площадке Tropicana также наблюдается прогресс

Помимо Чикаго, Bally's также продвигается в вопросе сноса Tropicana Las Vegas. 11 июля Bally's подала заявку в округ Кларк на получение разрешения на снос давно построенного объекта. По данным Las Vegas Review-Journal, заявка устанавливает предварительный срок между 30 сентября и 8 октября. GLPI владеет участком площадью 35 акров, на котором располагается Tropicana, а Bally's приобрела право вести бизнес на этой территории в 2021 году за $148 млн. После того как здание будет снесено, начнется строительство стадиона стоимостью $1,5 млрд. Объект будет завершен к сезону МЛБ 2028 года. Стадион займет 9 из 35 акров территории. Компания Bally's отказалась от казино в обмен на право построить новое казино на оставшемся участке. К моменту завершения строительства стадиона Bally's Chicago будет работать около двух лет. Если прибыль будет удовлетворительной, возможно дальнейшее сотрудничество с GLPI. Временное казино Bally's в Medinah Temple в этом году принесло $62,7 млн скорректированной валовой выручки, что является четвертым по величине показателем в штате за этот период. Bally's также имеет серьезные обязательства в Нью-Йорке, где она входит в число 11 претендентов на три лицензии на казино в штате Даунстейт. Bally's запустила свою цифровую платформу Bally Bet в Нью-Йорке в июле 2022 года. С тех пор компания подписала 20-летнее соглашение с городом Нью-Йорк об аренде бывшей площадки Trump Golf Links в Бронксе. Компания должна заплатить за аренду $60 миллионов. В рамках своего плана Bally's хочет отдать 17 из 192,5 акров земли под проект казино.Власти Нью-Йорка должны выбрать трех лицензиатов в 2025 году.